Деньги в Казахстане стали дешевле. Национальный банк вновь снизил базовую ставку – это инструмент, который определяет стоимость заемных средств в стране. Большинству населения этот финансовый инструмент мало о чем говорит. Но он так или иначе влияет на жизнь каждого казахстанца. Ведь базовая ставка дает ориентир для процентов по кредитам коммерческих банков, что отражается и на бизнесе, и напрямую на населении через стоимость потребительских займов и ипотеки.

Тенге со скидкой

Снижение оказалось небольшим – с 13% до 12,5%. Но тут важнее сам факт, что государство планомерно уменьшает стоимость денег. В начале года базовая ставка равнялась 17%, так что общее уменьшение уже стало достаточно серьезным.

Определяя уровень базовой ставки, финансовый регулятор делает выбор между двумя приоритетами: инфляцией и экономическим ростом. Чем ниже ставка и дешевле кредитные средства, тем лучше для экономики, оживляется бизнес. Однако низкая ставка разгоняет цены и повышает инфляцию. Задача состоит в том, чтобы найти «золотую середину».

В начале года главной проблемой стала зашкаливающая инфляция. Поэтому Нацбанк и установил базовую ставку на рекордно высоком уровне 17%. Дорогие кредитные ресурсы должны были заморозить рост цен. Это отчасти помогло, однако вместе с инфляцией заморозился и экономический рост.

Поэтому государство стало потихоньку опускать ставку. По словам председателя Нацбанка Данияра Акишева, Казахстан может позволить себе и дальше снижать ставку, поскольку инфляция пошла на убыль. «Резкое замедление годовой инфляции ожидается в октябре-ноябре текущего года», - заявил он. По словам шефа Нацбанка, не исключается «снижение базовой ставки до конца текущего года».

То есть ситуация такова, что всплеск инфляции, произошедшей после девальвации тенге, погашен, теперь кредиты дешевеют, стимулируя экономику. Как говорится, картина маслом.

С инфляцией рано прощаться

Но насколько оправдан оптимизм Нацбанка? Безусловно, экономике, которая никак не может выкарабкаться из тупика стагнации, нужно помогать, и кредиты сейчас безумно дорогие. Однако говорить о том, что проблема инфляции решена, было бы совершенно преждевременно.

По данным г-на Акишева, инфляция за 9 месяцев нынешнего года достигла 5,6%, что в годовом выражении составляет 16,6% - а это очень и очень много. При таких темпах инфляции здоровый рост экономики в принципе невозможен.

Надежды государства на снижение инфляции связаны с тем, что курс национальной валюты вроде как устаканился, а также с тем, что после прошлогодней девальвации цены уже поднялись на все, что только можно, и дальше им расти просто некуда.

Кроме того, власть надеется на традиционное сезонное снижение инфляции, поскольку осенью на рынке появляются более дешевые овощи и фрукты. Так, в сентябре свежие овощи упали в цене, по сравнению с январем, на 28%.

Вместе с тем, продолжают дорожать непродовольственные товары. По сравнению с сентябрем 2015 года, они выросли в цене на 27% - почти в два раза опередив рост цен на продовольствие. Из этого можно сделать вывод, что при девальвации тенге самым уязвимым местом оказалась сфера непродовольственных товаров, в которой мы зависим от импортных поставок.

Сейчас правительство объявило приоритетом снижение цен на продукты, но на самом деле эта не самая критичная проблема. Значительную часть продовольствия мы все же производим внутри страны. А вот с непродовольственными товарами – просто беда. Особенно тревожно положение с лекарствами. Только с начала года они подорожали на 14,4%, если же сравнивать с прошлым сентябрем, то цифру можно удвоить.

Сейчас, спустя год после перехода на свободно плавающий обменный курс тенге стала наглядной зависимость от импорта непродовольственных товаров. Стало быть, новое снижение курса национальной валюты неминуемо приведет к росту цен и очередному витку инфляции.

Выйти из «финансового Зазеркалья»

Иными словами, под надеждами власти на то, что инфляция стабилизировалась, нет никаких объективных оснований. Есть лишь вера в то, что курс тенге останется стабильным – но это не более чем гадание на кофейной гуще. Все зависит от стоимости нефти, а предсказать ее Нацбанк с правительством не в силах.

Понижение базовой ставки создает новые инфляционные риски и в то же время не имеет серьезного значения для реального удешевления банковских кредитов. Стоимость займов в Казахстане является завышенной не из-за макроэкономических факторов, а из-за инвалидной банковской системы, которая в принципе не предназначена для финансирования производства, а настроена на работу с деньгами бюджета и нацкомпаний. Это отдельная проблема, которой пора заняться Нацбанку, и базовая ставка тут вообще ни при чем.

В Казахстане сложилось своего рода «финансовое Зазеркалье». Вместе с обычной банковской системой существует альтернативная, квазигосударственная. Она субсидирует процентные ставки по займам коммерческих банков, выдает им кредитные ресурсы, прогоняет через них средства, выделяемые на госпрограммы. Банки к этому привыкли и сами работать на рынке уже даже и не пытаются. Решением этой проблемы должен заняться Нацбанк, однако все его усилия сейчас направлены на пиар.