Вполне ощутимое укрепление тенге к доллару, евро и российскому рублю в первые недели начавшегося года повлекло за собой появление экспертных оценок о недооцененности казахстанской валюты и перспективах ее укрепления до 340-350 тенге.
Бывало и 310 за доллар
По итогам торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE) в этом году доллар ослабел со средневзвешенного уровня в 382,60 тенге 31 декабря до 377,85 тенге 23 января, потеряв 1,3% или 4,75 тенге. Более значительные потери понесла единая европейская валюта, подешевевшая с отметки 428,20 тенге на начало года до 418,90 тенге (2,2% или 9,3 млрд. тенге), ослабел и российский рубль, опустившийся с уровня почти 6,20 тенге до 6,11 тенге (1,5% или 0,09 тенге). При этом доллар на российском валютном рынке незначительно подешевел с 61,91 рублей до 61,83 рублей или всего лишь на 0,01%.
Такая ускорившаяся динамика укрепления обменного курса тенге к доллару на фоне относительно спокойного внешнего фона и побудила экспертов говорить о стремлении казахстанской валюты к фундаментальному равновесному уровню в районе 340-350 тенге. В принципе, статистические данные последних лет дают основание для таких прогнозов. К примеру, в 2016 году казахстанская валюта укрепилась с пиковой средневзвешенной отметки в 384,48 тенге, достигнутой на торгах KASE 21 января, до 333,54 тенге 30 декабря. В итоге тогда доллар ослабел на 13,3%, потеряв в абсолютном выражении 50,94 тенге. Этот процесс продолжился и в первой половине 2017 года, когда на торгах в самом конце мая доллар упал почти до 310,0 тенге. Но затем доллар начал укрепляться и завершил тот год на уровне в 332,48 тенге, а 2018-й год и вовсе завершил на рубеже в 384,68 тенге. Такие колебания валютного курса были похоже скорее не на его плавание в свободном режиме (СПОК), а на движение в рамках целевого диапазона 310-385 тенге вокруг того самого срединного уровня в районе 350 тенге, который сегодня эксперты расценивают как равновесный.
Но в прошлом году на валютном рынке воцарилась иная динамика обменного курса. Хотя формально правительство и Нацбанк не отказались от режима СПОК, былых колебаний курса тенге к доллару не наблюдалось. Казахстанская валюта завершила минувший год на KASE на уже упоминавшейся выше средневзвешенной отметке в 382,60 тенге, в результате чего доллар подешевел всего лишь на 0,5% или 2,08 тенге. Вернувшаяся на валютный рынок стабильность и дала экспертам возможность говорить о фактическом переходе к частично плавающему обменному курсу (ЧПОК), весьма похожему на курсовую политику Нацбанка, проводимую им до августовской девальвации тенге 2015 года, когда и был объявлен переход к СПОК. До этого Нацбанк устанавливал уровень обменного курса и коридор его колебаний. К примеру, с 11 февраля 2014 года такой уровень был определен на отметке в 185 тенге, а коридор колебаний курса – в плюс/минус 3 тенге. До этого с 4 февраля 2009 года Нацбанк ориентировался на коридор обменного курса тенге около уровня 150 тенге с диапазоном колебаний плюс/минус 3% или 5 тенге.
Заграница нам помогает!
По всей видимости, фактическому возвращению Нацбанка к прежней курсовой политике способствовали не столько успехи в развитии национальной экономики, в которой накопилось немало проблем и перекосов, а относительно благоприятный внешний фон. Так, в прошлом году благодаря сделке «ОПЕК +» установилась благоприятная конъюнктура на мировом нефтяном рынке. Начав год с отметки в $53,8 за баррель, нефть сорта Brent завершила год на отметке в $66,0, прибавив в цене 22,7%. Хотя за январь этого года она немного подешевела, пока цены на нее остаются вполне благоприятными для казахстанской валюты. К тому же с учетом достигнутых недавно договоренностей между США и Китаем по торговле между ними вполне закономерно прогнозируется рост спроса на «черное золото».
Сохранению нефтяных цен на нынешнем уровне также способствует и сложная политическая ситуация в ряде нефтедобывающих государств Персидского залива, в первую очередь в Иране и Ливии. Среди геополитических факторов нынешнего года особое место занимают президентские выборы в США. Поскольку за три года правления там администрации Дональда Трампа американский фондовый рынок вышел на рекордные высоты, то его поражение на предстоящих в ноябре выборах наверняка повлечет падение ключевых индексов Уолл-Стрит и замедление американской экономики. Не менее важны и перспективы развития китайской экономики, теряющей в последнее время былые темпы экономического роста. В последнее время к этому негативу добавилось еще и влияние начавшейся в Поднебесной эпидемии нового типа коронавируса, вызвавшей падение китайских фондовых индексов из-за потерь доходов авиакомпаний, туристических фирм и других отраслей, чьи доходы напрямую зависят от расходов китайцев в период празднуемого там с размахом Нового Года. По оценкам аналитиков, в случае выхода этой эпидемии на глобальный уровень нефтяные цены могут потерять как минимум $3 за баррель.
И, конечно же, среди ключевых внешних факторов, традиционно принимаемых во внимание в курсовой политике Нацбанка, особое место занимает Россия, доминирующая в казахстанском импорте товаров, и выступающая ключевым партнером нашей страны в ЕАЭС. К западным санкциям ее экономика вполне адаптировалась, растут международные резервы – по данным российского Центробанка за прошлый год они увеличились на 18,3% до $554 млрд. 359 млн., в абсолютном выражении – на $85 млрд. 864 млн. Для сравнения: казахстанский Нацбанк сообщил о снижении его золотовалютных резервов по итогам прошлого года на 6,1% до $29 млрд. 33 млн., в абсолютном выражении – на $1 млрд. 894 млн. Доллар по отношению к российской валюте в прошлом году подешевел весьма значительно – на 7,3% с уровня в 67,1 рублей на его начало до 61,9 рублей к концу. В значительной степени этому способствовал и приток средств иностранных инвесторов на российский финансовый рынок. Кстати, тамошние эксперты также полагают, что рубль все еще недооценен из-за активной скупки инвалюты Минфином, и поэтому равновесный его курс к доллару может быть в районе даже 50-52 рублей.
